GameStop(紐約證券交易所:GME)在2020年年中開始了一段前所未有的雲霄飛車之旅,這個傳奇故事至今仍令金融界著迷。當時,GameStop的股價已跌到谷底,受到強大對沖基金設下的大量空頭頭寸壓制。高達140%的空頭頭寸,為這場將成為股市歷史上最傳奇空頭擠壓之一埋下了伏筆。隨著故事的發展,它從單純的空頭擠壓演變成伽馬擠壓,將GameStop的股價推至難以想象的高度——僅僅9個月時間就飆升了驚人的19,000%。然而,自那以後,GameStop已從峰值回落了84%,讓許多人猜想它現在是否呈現價值配置的機會。
對於精明的低價貨狩獵者來說,目前約17美元的股價,與幾年前見證的120美元高點形成鮮明對比,可能會激發貪念,尤其是GameStop值得稱讚地減輕了債務負擔,顯著增強了其財務穩定性。目前,該公司的負債權益比為50%,在申報公司中位於較低水平。作為基準,科技巨頭蘋果(納斯達克:AAPL)的負債權益比為181%。此外,GameStop擁有可觀的11.9億美元現金儲備,給予其顯著的財務靈活性。
然而,樂觀的曙光被嚴峻的財務指標遮蔽。自2020年以來,GameStop的財務健康逐步惡化,毛利率(-1.72%)、股東權益回報率(-7.64%)、資產回報率(-3.38%)持續低迷,每股收益(EPS)停滯在-0.32,且缺乏股利分配。一家持續虧損的公司能否持續經營自然會引發投資者的嚴重關切。
深入探討GameStop的商業模式,其59億美元收入分為三個主要部分:硬體和配件(53%)、軟體(30.7%)和收藏品(16.3%)。
當消費者尋求獲取最新款Xbox或PlayStation時,網上零售商往往成為首選,提供有競爭力的價格。像亞馬遜(納斯達克:AMZN)、百思買(紐約證券交易所:BBY)和沃爾瑪(紐約證券交易所:WMT)等網上市場巨頭主導了這個領域。儘管一些玩家可能仍會傾向於GameStop獲取主機和配件,但數字遊戲下載和流媒體的不可避免轉變已大大邊緣化了實體遊戲銷售的重要性。這種趨勢沒有放緩的跡象,進一步加大了GameStop已經艱難的收入來源的壓力。然而,收藏品部分存在一線希望,可能會發展成關鍵的收入產生器。憑藉遍佈全球4400多家實體商店的網絡,GameStop有可能不僅營銷收藏品,還可以通過店內活動為全球收藏家社區提供便利。
GameStop的故事詭異地反映了Blockbuster的命運,Blockbuster曾經是電影愛好者和週末夜晚尋求租借一疊電影的家庭們心目中受歡迎的聖地。隨著Netflix的興起,它逐步侵蝕了傳統的電影租賃市場,使其過時。在鼎盛時期,Blockbuster在全球擁有驚人的9000多個地點。目前,只有一家Blockbuster商店在俄勒岡州本德堅持著,見證了一個已逝時代。
即將上映的電影《Dumb Money》深入探討了2020年GameStop空頭擠壓的動盪,可能會重新引發人們對GameStop股價的興趣,可能觸發短暫的反彈。反過來,這可能為預期不可避免情況的人提供另一次做空機會。
關於GameStop股價的結論
如果我只有1美元可以投資,在把它投入GameStop股份之前,我會謹慎行事。GameStop似乎是我們在不懈追求更快更有效技術的過程中最新犧牲品。除非該公司進行重大變革,否則其下行趨勢將持續。交易和投資的絕佳方面之一是產生的觀點萬花筒。正如智者尤達大師曾說過的:“我們堅持的許多真理依賴於我們的觀點。”